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中国酒店盈利能力
发布时间:2021-06-24 16:03:16

中国酒店盈利能力解读

赵焕焱 · 赵焕焱

酒店是集中投资,开业初期会现入不敷出,净现金流量为负值,但进入正常经营后就能收入大于支出,净现金流量为正值。

一、非常规的盈利能力及原因

1、附带房地产销售模式;

2、点状供地拿地模式;

3、租赁装修投资模式。

 

二、海南省酒店案例

1、2020年三亚星级酒店投资回报率11.64%

利润总额4.73亿元、营业收入19.19亿元;

固定资产原值40.62亿元、净利润率24.65%;

静态投资回报率11.64%。

平均房价682.46元、平均出租率47.73%;

每间可供房收入325.74元。

 

2、海南酒店投资回报快的重要原因

《海南省产权式酒店建设销售管理暂行规定》2016年8月施行;

产权式酒店出售的客房数量不得超过客房总数的70%;

硬件不低于三星级;销售按客房套内建筑面积,不含公摊;

土地属于商服用地;已营业的非产权式酒店扩建不适用。

 

3、2020年公布的出售案例

亚特兰蒂斯1004间别墅、公寓2019年售出984间;

其中,197间别墅售出190间,807间公寓售出794间;

出售的收入34.336亿元;

息税折旧摊销前利润EBITDA同比上升79.9%。

 

4、产权式酒店出售的利弊分析

从短期看,投资回报快;

从中长期看,减少了资产,也减少了中长期效益。

 

三、裸心谷投资回报奇迹的秘密

点状供地模式使建设用地仅占总用地8%;

建设用地选点30.45亩,总用地380亩;

湖州德清裸心谷2007年入户,总投资1.5亿元;

与村民签土地流转50年,每亩每年500元,每5年递增10%。

 

四、租赁装修投资和不动产投资

1、租赁装修投资模式

租赁装修投资的酒店投资回报快,

但是租赁酒店是没有估值的,投资回报的是租赁资金和装修资金,自始至终与资产无关。

 

2、不动产投资模式

不动产是高端酒店的进入门槛,相对于投资于租赁和装修的中端以下酒店,有比较好的供求关系。租赁物业大额投入装修经营高端酒店的风险比较大。酒店作为商业地产有40年的经营时间,酒店的黄金收获期是开业后6至20年。酒店投资必须有必要的良性基础,包括酒店的股本金占30%至60%以避免还本付息压力过大、土地成本占总投资的30%至40%以避免投资成本过高。

不动产投资的酒店在投资回报以后继续持有酒店资产。

 

3、还贷、折旧、摊销是不动产投资亏损主因

酒店是集中投资,开业初期会现入不敷出,净现金流量为负值,但进入正常经营后就能收入大于支出,净现金流量为正值。

住宿业亏损包括经营亏损和财务亏损。陷于困境的酒店一是经营亏损;二是现金流增长低于贷款利息增长。

酒店亏损包括经营亏损和财务亏损,经营亏损就是毛利润(营业收入剔除人工、能耗、物耗等)为负,财务亏损是净利润(毛利润剔除还本付息、折旧、摊费等)为负。

新开业酒店第一年经营亏损是正常的,因为树立酒店知名度、落实客户市场等等都没有条件完成。酒店开业后6年甚至更多时间财务亏损是正常的。

 

五、中国五星级酒店投资回报

年度酒店数/投资回报率/静态回收期

2010年595家/4.00%/25年

2011年615家/3.97%/25年

2012年640家/3.12%/32年

2013年739家/1.59%/63年

2014年745家/0.30%/333年

2015年789家/0.95%/105年

2016年800家/2.24%/45年

2017年816家/3.23%/31年

2018年764家/3.79%/26年

2019年822家/3.17%/32年

2020年820家/-1.72%/——

 

六、全面评估酒店的投资回报

赵焕焱评论:中国酒店有八层皮可剥,马克思关于资本要从一头牛身上剥下两层皮也黯然失色。

第一层皮:招商的彩礼,以表皮获取地皮,因为承诺建酒店而拿到地皮。

第二层皮:抵税的神器,酒店巨额投资抵充了可观的所得税。

第三层皮:品牌溢价层,高大上的酒店品牌提升整个地块价值。

第四层皮:抵税第二春,酒店开业后的折旧、摊销进一步抵充所得税。

第五层皮:资产配置,黄金价格150年上升67倍、最近16年上升5.36倍:一盎司黄金的价格:1866年狄更斯时代20美元;1944年7月布雷顿森林体系规定35美元;1971年黄金与美元脱钩;21世纪初250美元;2016年9月1340美元。

第六层皮:投资回报,对酒店本身投资回报的要求。酒店已经剥了五层皮的事实已经被忽视,现在知道了疼痛的味道。

第七层皮:品牌输出,建立独立知识产权的酒店品牌,对外全权管理或特许经营,继而上市,以后的发展就看修炼的程度,前途无量,不可估量。

第八层皮:酒店出让,不动产增值或者品牌溢价而出让。虽然剥皮权利丧失,但也最后一次剥了酒店的皮。

 

七、赵焕焱解读7个容易混淆的利润指标

1、主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

2、毛利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加=(主营业务收入+其他业务收入)-(主营业务成本+其他业务成本)-营业税金及附加

3、营业利润=毛利润-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动收益(-公允价值变动损失)+投资收益(-投资损失)

4、利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

5、净利润=利润总额-所得税费用

6、GOP=酒店营业总收入-酒店营业总支出(成本、人工费、营运部门的直接费用、后台部门的间接费用)

7、息税折旧摊销前利润EBITDA=净利润+所得税+利息+折旧+摊销


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