酒店投资界 · 耿方

2020年8月24日，在河北市保定市中级人民法院，上诉人深圳洪涛集团股份有限【以下简称：洪涛】公司的二审结果宣布，驳回上诉，维持原判。这个关于建设合同分包工程的合同纠纷中输了诉讼，标的金额为18万元，2020年11月13日，洪涛被法院设为被执行人。这只是一次涉及金额不大、诉讼金额并不高的诉讼，但却是洪涛1076个案件中的其中一个，也是洪涛历史上第107个成为被执行人。 

图1：深圳洪涛公司大厦

在洪涛官网显示：洪涛成立于1985年1月，2009年12月A股上市，股票代码002325，注册资金12.5亿元人民币，法人代表刘年新。

洪涛致力于公共建筑高端装饰30多年，立足大装饰，全面总承包，为客户提供全方位系统装饰解决方案，是中国装饰总承包系统集成服务商的代表，是中国建筑装饰行业的行业旗舰。专注高端大堂、大剧院、国宾馆装饰、五星级标准酒店装饰等细分市场、实力雄厚，为业界尊为“大堂王”、“国宾馆专业户”等。代表作有：钓鱼台国宾馆芳菲苑、北京饭店、南京东郊宾馆、浙江西子宾馆、山东大厦、内蒙新城宾馆、深圳五洲宾馆、麒麟山庄等。 

图2：深圳洪涛公司财报

2020年至今，洪涛公司已经新增各类案件283起，平均每1.2天就会涉及一起案件。股价也一直处于萎靡不振状态，公司总市值已经从高峰期的近200亿跌至今日的37亿人民币，相当于从最高峰时来了近三次腰斩。

图3：深圳洪涛公司历年诉讼案件

浙江亚厦【以下简称：亚厦】的官网是这么介绍自己的：中国建筑装饰行业持续领跑者，连续14年荣膺中国建筑装饰百强企业第二名，中国建筑装饰行业百强企业行业旗舰、中国建筑绿色环保设计五十强企业、中国品牌价值500强、中国民营企业500强、中国建筑业竞争力百强企业、浙江省建筑装饰行业领军企业、中国中小板上市公司价值50强，并率先在行业内被认定为“高新技术企业”。

图4：浙江亚厦财报

在亚厦的酒店业案例中，杭州西子湖四季酒店，澳门永利皇宫、北京宝格丽酒店、杭州洲际酒店等均成为亚厦的公司经典酒店装修案例。2020年，亚厦已经出现了4次被执行的案例，也是历年来被执行最多的一次。查看亚厦的诉讼信息，2020年涉及法律案件303起，其中，被告次数为213起。

图5：浙江亚厦历年诉讼案件

在股价方面，亚厦处于长期下滑状态，从最高峰时的市值450亿已经下跌至今的110亿左右，相当于两次腰斩。

不仅仅是以上两个酒店装修公司面对这样的危机。深圳广田作为另外一家酒店类装修上市公司，市值已从最高值的近200亿下跌至53亿，2020年的诉讼案件达到历史最高值，其中80%是被告席位。深圳瑞和，另一家上市的酒店类装修公司，从市值最高峰的110亿左右下降到23亿左右，而在诉讼案件中，2020年达到了最高峰，其中80%为被告席位。号称酒店装修业的老大哥金螳螂也未能在2020年幸免，同样，面临史无前例的诉讼案件最高纪录，市值从最高的600亿下跌至287亿。在被执行方面，也是少有的行业中保持这0记录的公司之一。

图4：金螳螂历年诉讼案件

大型装修公司的业务模式很简单，通过较高的知名度以及公司实力，承接重大装修工程，后将低价值或者装修工程中非自己主营业务外包（有时也会全项目外包），形成了业务总览的角色后再下放实施，后全面进行施工管控和监理，这种方式是最简单、成本最低的方式，甚至，后来演变成有的大型装修公司只承揽大型工程的合同为业务，而合同执行方全部再次分包的承包商赚取合同差价，这样的方式最为简单且节省人力。

当公司承包某个项目时，项目方需要预先支付预付款，但通常预付款的比例较小，在实际施工时，往往施工阶段的花费要滞后于项目方的付款，就形成了装修公司的资金垫付，对公司的资金周转带来损伤，但通过外包可以将占用资金周转的损失转嫁，从而尽可能消除公司的资金占用。而有的分包商会再次分包，消除自己的资金占用问题，而最末端的施工方，往往是即要承担垫付资金的风险，又无法获取收益。

在中国的装修工程业里，有几个常见的潜规则：1、装修公司不垫款，一般就无法承揽到甲方的业务；2、项目方的支付周期晚于合同约定的支付周期1倍的时间，已经是良心甲方了；3、尾款能收回的几率在万分之一。也正因为如此，总包商、分包商、二次分包商都将实际的资金成本等都2倍、甚至3倍的计算在合同内，最后，项目方获得总包赚合同款，分包赚赖账的钱，二次分包商赔工赔力没钱赚。

这也许是中国的特色，其实，甲方大多数希望通过这种方式启动杠杆来完成项目投资，当经济上行时，项目方通过融资、借债等方式，均可以完成施工方的合同款支付，不过，近年来情况变得越来越糟糕，意外也常常伴随着甲方投资的项目，如果项目建设中出现甲方资金链破裂或者建成后的项目不及预期，那么，往往总承包施工的项目也许就成为了自己的收益，但分包商以及二次分包商的却成为负债人，追款之路就开始了。

在调查中，以上装修公司在2017年以后的酒店装修了工程明显少了很多，以往来自一二线城市的酒店装修工程也开始向三四线城市偏移，这与近几年中国酒店业的发展趋势极度的吻合。

据统计，2020年中大型酒店业装修集团所涉及的诉讼超过5000起，其中借款、分包合同纠纷、劳动纠纷等占比最大。而酒店行业中，有关酒店装修诉讼的案件为734个，较2019年的同样案件增加了1倍，其中，四川地区共计318件，占比最高，其次为广东、江苏、湖北地区。